浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁近期对诺力股份进行连络并发布了连络讲明注解《诺力股份深度讲明注解：叉车+智能物流领军者，锂电化、国际化提供增长动能》，本讲明注解对诺力股份给出买入评级，现时股价为26.35元。

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诺力股份(603611)

智能化物流惩办决议领军者，从细小型叉车向大型叉车、智能物流系统拓展

公司悉力于智能里面物流系统惩办决议，主商业务包括：1)智能制造装备：家具包括电动搬运车、电动堆高车、AGV智能仓储以及均衡重式电动叉车、前移式叉车、手动半电动叉车和各式轻型搬运车辆等；2)智能物流系统：囊括自动化立体仓储系统、自动化运输分拣系统、无东谈主搬运机器东谈主和自动化物流软件系统。2012-2022年公司商业收入复合增速约19%，归母净利润复合增速约19%。

叉车业务：国际渠谈布局锻真金不怕火，电动化、大型化提供机遇

1)叉车在企业的物流系统中饰演伏击扮装，卑鄙期骗正常，我国叉车卑鄙期骗中，制造业占比跳跃50%、交通运载、物流仓储及邮政占比约20%。2011-2021年各人叉车销量CAGR约8%，2021年杀青销量近200万台；2011-2021年中国叉车销量CAGR约15%，2021年销量达125.5万辆。

2)国内锂电产业链完备，借助叉车电动化趋势，锂电叉车出海助力国产叉车厂家进步国际影响力。公司积极布局国际市集，2017-2022年国际收入CAGR为32.1%，国际营收占比从2020年的50%进步至2022年的60%。

3)叉车电动化、大车计策是重心发展场所：当今公司大车市占率不到4%，成漫空间大。公司收拢工业车辆电动化的趋势，聚焦资源积极扩大大车产能。公司细小型叉车在各人市集已保抓起始地位，已树立完善的国际渠谈，重叠锂电叉车出海趋势，公司大型锂电叉车出海业务增长可期。

智能物流系统：外延式拓展，向全限度里面物流惩办决议龙头迈进

1)把柄AIoT，瞻望到2027年，各人仓储自动化市集将达1000亿好意思元，2022年至2027年间的复合年增长率为15%。瞻望2023年国内仓储自动化市集自便1000亿元，约占各人市集30%，年复合增长率21%，高于各人增速。

2)公司全资收购了远景弘大、竞争力强的中鼎集成和法国SAVOYE，杀青外延式发展。中鼎集成是国内最大的堆垛机供应商；法国SAVOYE的灵巧仓储物流系统惩办决议行业起始。2022年度公司灵巧物流系统业务新订立单45亿(不含税)，为事迹增长提供有劲撑抓。

盈利预测与估值

瞻望公司2023-2025年杀青归母净利润分手达5.2、6.6、7.8亿元，同比增长28.0%、28.8%、17.0%；对应PE为13、10、9倍。初次粉饰，予以“买入”评级。

风险教导

原材料价钱波动风险；市集竞争加重风险；出口条目恶化风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，西南证券邰桂龙连络员团队对该股连络较为深切，近三年预测准确度均值高达99.4%，其预测2023年度包摄净利润为盈利5.4亿，把柄现价换算的预测PE为13.04。

邱荣耀将获委任为该公司的公司秘书兼授权代表，自2023年8月1日起生效。

最新盈利预测明细如下：